Bank of America Securities considera que el gobierno de Laura Fernández mantendría la regla fiscal y tendría margen político para impulsar reformas relacionadas con la emisión de deuda externa, bajo el liderazgo del expresidente Rodrigo Chaves al frente del Ministerio de Hacienda.
En un informe publicado este 14 de mayo bajo el título “Costa Rica: un nuevo comienzo”, la firma financiera sostuvo que espera continuidad en la política fiscal de la administración anterior.
“Esperamos que el Gobierno continúe cumpliendo con la regla fiscal”, señalaron los economistas Pedro Díaz y Alexander Müller en el análisis.
El reporte agrega que Chaves probablemente mantendrá el impulso a propuestas de privatización de algunas instituciones financieras públicas como una vía para fortalecer los ingresos fiscales en el corto plazo.
Además, destacó el peso político del oficialismo en la nueva Asamblea Legislativa, donde el Partido Pueblo Soberano obtuvo 31 de los 57 diputados.
En ese contexto, la firma considera posible que la nueva administración avance en modificaciones a la legislación que regula las emisiones externas de deuda.
“Creemos que la nueva administración podría lograr aprobar algunos cambios a la legislación de emisiones externas”, indicó el informe.
Según el análisis, es más probable la aprobación de una ley plurianual de endeudamiento externo (como los programas de eurobonos) que una reforma constitucional, aunque estima que el gobierno intentará impulsar ambas iniciativas.
Nogui Acosta con papel clave en el Congreso
El informe también menciona que el exministro de Hacienda Nogui Acosta podría convertirse en presidente de la Comisión de Asuntos Hacendarios de la Asamblea Legislativa.
Bank of America considera que la menor fragmentación política podría facilitar el avance de reformas económicas e iniciativas vinculadas con infraestructura y seguridad impulsadas por la nueva administración.
Durante su discurso de investidura, Laura Fernández destacó proyectos de infraestructura, políticas de seguridad y medidas para flexibilizar el mercado laboral como prioridades de gobierno.
Ingresos tributarios seguirían perdiendo peso
Pese a prever continuidad fiscal, el banco advirtió sobre una caída estructural en los ingresos tributarios como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB).
El análisis señala que la recaudación alcanzó un máximo de 13,8% del PIB en 2022 y bajó a 12,8% en 2025.
Según las estimaciones oficiales citadas por la entidad, el indicador caería a 11,9% en 2026 y a 10% en 2031.
Entre las razones mencionadas figuran la apreciación del colón, la desaceleración inflacionaria y las exoneraciones tributarias vinculadas al régimen de zonas francas.
El reporte sostiene que las empresas de zonas francas continúan siendo el principal motor de crecimiento económico, aunque bajo un esquema tributario distinto al resto de la economía.
Bank of America proyecta que la economía costarricense crecerá 3,7% en 2026 y 3,9% en 2027, impulsada principalmente por exportaciones, construcción y turismo.
El informe añade que el Gobierno ya cubrió cerca del 70% de sus necesidades de financiamiento previstas para 2026 mediante emisiones internas realizadas durante los primeros meses del año.
“Economía jaguar”
Bank of America Securities fue la entidad que acuñó el concepto de “economía jaguar” para describir a Costa Rica. En febrero de 2024, la firma publicó un informe en el que comparó el desempeño económico del país con el de los “tigres asiáticos”, destacando el crecimiento impulsado por zonas francas, exportaciones, productividad y disciplina fiscal.
Desde entonces, el término fue adoptado por figuras cercanas al gobierno de Rodrigo Chaves e incorporado en discursos, símbolos y narrativa política del oficialismo.
En este informe no mencionó el concepto.